Erwartungen des Konzerns

Erwartungen bis 2018. Wir erwarten für die kommenden Jahre ein weiter anhaltendes profitables Wachstum. Umsatz und bereinigtes EBITDA sollen 2017 auf Konzernebene steigen. Dies liefert uns eine gute Grundlage, unsere finanziellen Ambitionen bis 2018 – kommuniziert auf unserem Kapitalmarkttag im Februar 2015 – zu erreichen.

Für unsere finanziellen Leistungsindikatoren erwarten wir 2017 und 2018 folgende Entwicklungen:

  • Der Umsatz soll 2017 und 2018 jeweils im Vergleich zum Vorjahr steigen. Zurückzuführen ist dies insbesondere auf die konsequente Umsetzung der Uncarrier-Strategie unseres operativen Segments USA und das damit verbundene anhaltende Kundenwachstum in den kommenden beiden Jahren.
  • Unser bereinigtes EBITDA wird 2017 voraussichtlich bei rund 22,2 Mrd. € liegen und 2018 ansteigen. Grund für diesen Anstieg ist die erwartete positive Umsatzentwicklung in den Jahren 2017 und 2018.
  • Das EBITDA wird 2017 im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich zurückgehen, beim EBIT erwarten wir ebenfalls einen Rückgang. Verantwortlich zeichnet sich hierfür ein positiver Sondereinfluss aus dem Jahr 2016, der aus dem Verkauf unseres Anteils am britischen Mobilfunk-Joint Venture EE resultierte. 2018 erwarten wir einen leicht ansteigenden Verlauf im EBITDA. Dies resultiert insbesondere aus der erwarteten positiven Entwicklung im bereinigten EBITDA. Fürs EBIT erwarten wir 2018 im Vergleich zum Vorjahr einen stabilen Verlauf.
  • Die Kapitalrendite (ROCE) wird 2017 stark rückläufig erwartet, da der ROCE 2016 durch den Verkauf unserer Anteile am britischen Mobilfunk-Joint Venture EE profitiert hatte und sich die Vermögensbasis 2017 durch das neue Spektrum in den USA erhöhen wird. 2018 wird sich die Kapitalrendite voraussichtlich stabil auf Vorjahresniveau halten und sich dann voraussichtlich auf dem Niveau des erwarteten gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatzes (WACC) befinden.
  • Unsere Investitionen sollen sich 2017 – gemessen am Cash Capex (vor Investitionen in Spektrum) – auf rund 12,0 Mrd. € belaufen. Auch in den kommenden beiden Jahren wollen wir massiv in den Ausbau unserer Netzinfrastruktur in Deutschland, den USA und Europa investieren, um unsere Technologieführerschaft dauerhaft zu sichern. 2018 werden die Investitionen leicht rückläufig erwartet.
  • Der Free Cashflow (vor Ausschüttung und Investitionen in Spektrum) wird 2017 bei rund 5,5 Mrd. € erwartet und soll auch 2018 weiter stark ansteigen. Unser Free Cashflow soll somit ganz wesentlich dazu beitragen, dass unsere relative Verschuldung – gemessen am Verhältnis der Netto-Finanzverbindlichkeiten zum bereinigten EBITDA – auch 2017 und 2018 weiterhin innerhalb des Zielkorridors von 2 bis 2,5 liegt.
  • Ende 2016 stuften die Rating-Agenturen Standard & Poor’s, Fitch und Moody’s uns mit BBB+/BBB+/Baa1 und damit als solides Investment Grade-Unternehmen ein. Der Ausblick der Agenturen war jeweils stabil. Der Erhalt eines soliden Investment Grade Ratings innerhalb der Bandbreite von A– bis BBB ermöglicht uns auch zukünftig einen uneingeschränkten Zugang zu den internationalen Finanzmärkten und ist daher Kernbestandteil unserer Finanzstrategie.
  • Mit unserem Daueremissionsprogramm (Debt Issuance-Programm) wollen wir in der Lage sein, jederzeit Emissionen mit einer kurzen Vorlaufzeit an den internationalen Kapitalmärkten zu platzieren. Unser Commercial Paper-Programm ermöglicht uns darüber hinaus die Emission von kurzfristigen Papieren im Geldmarkt. In unserer Finanzstrategie ist weiterhin eine Liquiditätsreserve vorgesehen, die jederzeit mindestens die Fälligkeiten der kommenden 24 Monate deckt.

    In den Jahren 2017 und 2018 werden Rückzahlungen von 3,3 Mrd. € bzw. 2,6 Mrd. € in Anleihen und Darlehen fällig. Um unsere Fälligkeiten zu refinanzieren und die Liquiditätsreserve aufrechtzuerhalten, planen wir die Neuemission von Anleihen in verschiedenen Währungen. Ein wesentlicher Teil der in 2017 erforderlichen Refinanzierungen ist schon im Januar 2017 erfolgt. Die genaue Umsetzung möglicher Transaktionen hängt dabei von den Entwicklungen an den internationalen Finanzmärkten ab. Einen Teil unseres Liquiditätsbedarfs wollen wir außerdem durch die Emission von Commercial Papers abdecken.

    Auch in Zukunft wollen wir durch passende Kooperationen oder angemessene Akquisitionen in unseren Märkten Größenvorteile und Synergien nutzen. Nicht geplant sind hingegen größere Akquisitionen und die Expansion in aufstrebende Länder (Emerging Markets). Unsere bestehenden Kooperationen und Beteiligungen werden wir mit Blick auf die Unternehmenswertmaximierung kontinuierlich strategisch prüfen.

    Die Erwartungen sowie Ambitionen bis 2018 auf Ebene unseres Konzerns und unserer operativen Segmente sind in den nachfolgenden Tabellen für unsere finanziellen und nichtfinanziellen Leistungsindikatoren dargestellt und gelten unter der Annahme einer vergleichbaren Konsolidierungsstruktur und konstanter Wechselkurse. Die Pro-forma-Ergebnisse 2016 sowie die Erwartungen des Konzerns bzw. der operativen Segmente für die Jahre 2017 und 2018 beruhen auf der ab dem 1. Januar 2017 geltenden Konzernstruktur. Sowohl eine Verschlechterung der Konjunktur als auch unvorhergesehene staatliche oder regulatorische Eingriffe können sich auf die dargestellten Erwartungen auswirken. Alle Trendaussagen beziehen sich auf das jeweilige Vorjahr. Bei der Intensität und der Richtung unserer Prognosen verweisen wir auf folgendes Bewertungsraster: starker Rückgang, Rückgang, leichter Rückgang, stabiler Verlauf, leichter Anstieg, Anstieg, starker Anstieg.

Finanzielle Leistungsindikatoren            
    Ergebnisse 2016 Pro-forma 2016a Erwartungen 2017b, c Erwartungen 2018b, c, d, e Ambition bis 2018b, d
Umsatz            
Konzern Mrd. € 73,1 73,2 Anstieg Anstieg CAGR 1-2 % i
Deutschland Mrd. € 22,0 21,8 stabiler Verlauf leichter Anstieg  
USA (in lokaler Währung) Mrd. US-$ 37,3 37,3 starker Anstieg Anstieg  
Europa Mrd. € 12,7 11,5 leichter Rückgang stabiler Verlauf  
Systemgeschäft Mrd. € 7,9 7,0 stabiler Verlauf Anstieg  
Group Development Mrd. € 2,4 stabiler Verlauf stabiler Verlauf  
Betriebsergebnis (EBIT) Mrd. € 9,2 9,2 Rückgang stabiler Verlauf  
EBITDA Mrd. € 22,5 22,5 Rückgang leichter Anstieg  
EBITDA (bereinigt um Sondereinflüsse)            
Konzern Mrd. € 21,4 21,4 22,2 Anstieg CAGR 2–4 % i
Deutschland Mrd. € 8,8 8,2 8,4 leichter Anstieg  
USA (in lokaler Währung) Mrd. US-$ 9,5 9,5 10,2 Anstieg  
Europa Mrd. € 4,1 3,8 3,7 leichter Anstieg  
Systemgeschäft Mrd. € 0,6 0,5 0,5 Anstieg  
Group Development Mrd. € 0,9 0,9 stabiler Verlauf  
ROCE % 5,7   starker Rückgang stabiler Verlauf ROCE > WACC j
Cash Capex f Mrd. €          
Konzern Mrd. € 11,0 11,0 12,0 leichter Rückgang CAGR 1–2 % i
Deutschland Mrd. € 4,2 4,0 Anstieg leichter Rückgang  
USA (in lokaler Währung) Mrd. US-$ 4,7 4,7 Anstieg stabiler Verlauf  
Europa Mrd. € 1,7 1,6 stabiler Verlauf stabiler Verlauf  
Systemgeschäft Mrd. € 1,1 0,4 Anstieg Anstieg  
Group Development Mrd. € 0,3 Anstieg Rückgang  
Free Cashflow (vor Ausschüttung, Investitionen in Spektrum) Mrd. € 4,9 4,9 5,5 starker Anstieg CAGR ≈ 10 % i
Rating            
Standard & Poor’s, Fitch   BBB+   von A– bis BBB von A– bis BBB von A– bis BBB
Moody’s   Baa1   von A3 bis Baa2 von A3 bis Baa2 von A3 bis Baa2
Sonstige            
Dividende je Aktie g, h 0,60   Dividende folgt Free Cashflow-Wachstum, Minimum 0,50 € Dividende folgt Free Cashflow-Wachstum, Minimum 0,50 € Dividende folgt Free Cashflow-Wachstum, Minimum 0,50 €
EPS (bereinigt um Sondereinflüsse) 0,89   Rückgang starker Anstieg ≈ 1
Eigenkapitalquote % 26,2   25 bis 35 25 bis 35 25 bis 35
Relative Verschuldung   2,3 x   2 bis 2,5 x 2 bis 2,5 x 2 bis 2,5 x
 
a Berücksichtigung von Änderungen in der Organisationsstruktur sowie wesentlicher Konsolidierungskreisveränderungen bis zum Tag der Aufstellung des Konzernabschlusses und des zusammengefassten Lageberichts.
b Auf vergleichbarer Basis.
c Strato und tolino sind in den Erwartungen enthalten.
d Planjahr 2018 erfolgte auf Basis der derzeitig gültigen internationalen Rechnungslegungsstandards (IFRS), d. h. ohne die Berücksichtigung von Änderungen i. W. aus den IFRS 9, IFRS 15 und IFRS 16. Informationen zu den veröffentlichten, aber noch nicht anzuwendenden Standards, Interpretationen und Änderungen finden Sie im Konzernabschluss, Kapitel „Grundlagen und Methoden“.
e Basierend auf einem konstanten Geschäftsmodell.
f Vor Investitionen in Spektrum.
g Die angegebene Erwartung zur Dividende je Aktie bezieht sich auf das jeweils genannte Geschäftsjahr.
h Vorbehaltlich der notwendigen Gremienbeschlüsse und des Vorliegens weiterer gesetzlicher Voraussetzungen.
i Durchschnittliche jährliche Wachstumsraten im Zeitraum zwischen 2014 und 2018.
j Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz.
Nichtfinanzielle Leistungsindikatoren          
    Ergebnisse 2016 Pro-forma 2016 a Erwartungen 2017 Erwartungen 2018
Konzern          
Kundenzufriedenheit (TRI*M-Index)   70,2   leichter Anstieg leichter Anstieg
Mitarbeiterzufriedenheit (Engagement-Index) b   4,1   stabiler Verlauf stabiler Verlauf
Kunden im Festnetz und Mobilfunk          
Deutschland          
Mobilfunk-Kunden Mio. 41,8 41,8 Anstieg starker Anstieg
Festnetz-Anschlüsse Mio. 19,8 19,8 leichter Rückgang leichter Rückgang
davon: IP-basiert Retail Mio. 9,0 9,0 starker Anstieg starker Anstieg
Breitband-Anschlüsse Mio. 12,9 12,9 Anstieg Anstieg
TV (IPTV, Sat) Mio. 2,9 2,9 starker Anstieg starker Anstieg
USA          
Eigene Postpaid-Kunden Mio. 34,4 34,4 starker Anstieg Anstieg
Eigene Prepaid-Kunden Mio. 19,8 19,8 Anstieg Anstieg
Europa          
Mobilfunk-Kunden Mio. 51,7 48,0 leichter Rückgang Anstieg
Festnetz-Anschlüsse Mio. 8,7 8,5 stabiler Verlauf Rückgang
davon: IP-basiert Mio. 5,2 5,0 starker Anstieg starker Anstieg
Breitband-Anschlüsse Retail Mio. 5,6 5,4 Anstieg Anstieg
TV (IPTV, Sat, Kabel) Mio. 4,0 4,0 Anstieg Anstieg
Systemgeschäft          
Auftragseingang Mrd. € 6,6 7,1 Anstieg Anstieg
ESG KPI          
ESG KPI „CO2-Emissionen“ Tsd. t 3 684   leichter Rückgang leichter Rückgang
ESG KPI „Energieverbrauch“ c, d MPEI 98   Rückgang leichter Rückgang
ESG KPI „Nachhaltiger Einkauf“ % 83   stabiler Verlauf stabiler Verlauf
 
a Berücksichtigung von Änderungen in der Organisationsstruktur sowie wesentlicher Konsolidierungskreisveränderungen bis zum Tag der Aufstellung des Konzernabschlusses und des zusammengefassten Lageberichts.
b Engagement-Index per zuletzt in 2015 durchgeführter Mitarbeiterbefragung.
c Berechnung unter Berücksichtigung von sachgerechten Schätzungen bzw. Hochrechnungen.
d Der MPEI beschreibt den Stromverbrauch in Tsd. MWh/Umsatz in Mrd. €.

Weitere Erläuterungen zur Entwicklung der nichtfinanziellen Leistungsindikatoren unserer operativen Segmente finden Sie im Abschnitt „Erwartungen der operativen Segmente“ in diesem Kapitel.

Unsere Kundenbindung/-zufriedenheit – gemessen mit dem Leistungsindikator TRI*M-Index – wollen wir 2017 und 2018 jeweils leicht verbessern.

Aufgrund des bereits hohen Niveaus des Engagement-Index von 4,1 – auf einer Skala von 1,0 bis 5,0 – als Resultat der Mitarbeiterbefragung 2015 sowie der Ergebnisse der in 2016 durchgeführten Pulsbefragungen erwarten wir, dass die hohe Zustimmung unserer Mitarbeiter zu unserem Unternehmen in der nächsten Mitarbeiterbefragung einen stabilen Verlauf aufweisen wird. Die nächste Mitarbeiterbefragung findet 2017 statt. Detaillierte Informationen zu unseren ESG KPIs sowie zu unseren Erwartungen finden Sie im Kapitel „Corporate Responsibility“.

Im Rahmen unserer Planung haben wir die Wechselkurse wie in nachfolgender Tabelle angenommen.

Wechselkurse    
     
Britisches Pfund GBP 0,82/€
Kroatische Kuna HRK 7,53/€
Polnischer Zloty PLN 4,36/€
Tschechische Krone CZK 27,03/€
Ungarischer Forint HUF 311,39/€
US-Dollar USD 1,11/€

Die von uns durchgeführten Modellierungen und Szenarioanalysen möglicher wesentlicher externer Einflussfaktoren werden in der folgenden Tabelle zusammengefasst:

Mögliche Einflussfaktoren auf das Ergebnis    
Prämissen Aktueller Trend Ergebnis-
auswirkungen
Konjunktur:    
Konjunktur Europa (inkl. Deutschland) gleichbleibend
Konjunktur USA nimmt zu
Inflation Europa (inkl. Deutschland) nimmt zu
Inflation USA nimmt zu
Wechselkursentwicklung: USD nimmt zu
Wechselkursentwicklung: europäische Währungen gleichbleibend
     
Regulierung/staatliche Eingriffe:    
Regulierung Mobilfunk Europa (inkl. Deutschland) gleichbleibend
Regulierung Festnetz Europa (inkl. Deutschland) gleichbleibend
Zusatzsteuern (in Europa/USA) gleichbleibend
     
Marktentwicklung:    
Wettbewerbsintensität Telekommunikationssektor Europa (inkl. Deutschland) gleichbleibend
Wettbewerbsintensität Telekommunikationssektor USA gleichbleibend
ICT-Markt nimmt zu
Datenverkehr nimmt zu
 
 positiv    
 unverändert    
 verschlechtert    

Erwartungen der Deutschen Telekom AG. Die Geschäftsentwicklung der Deutschen Telekom AG als Konzernmuttergesellschaft spiegelt sich insbesondere in den Leistungsbeziehungen zu unseren Tochtergesellschaften und den Ergebnissen aus den inländischen Organschaftsverhältnissen der Töchter sowie sonstigen Beteiligungserträgen wider. Somit prägen v. a. die Chancen und Herausforderungen unserer Töchter und deren operative Ergebnisse die zukünftige Entwicklung der Ergebnisse der Deutschen Telekom AG. Neben den Konzernerwartungen beeinflussen entsprechend die auf den folgenden Seiten beschriebenen Erwartungen der operativen Segmente zur Umsatz- und Ergebnisentwicklung wie z. B. starker Wettbewerbsdruck, regulatorische Entscheidungen, Markt- und Konjunkturerwartungen die zukünftige Entwicklung des Jahresüberschusses der Deutschen Telekom AG.

Auf Basis der beschriebenen Erwartungen bei den operativen Segmenten und der sich daraus ergebenden Effekte geht die Deutsche Telekom AG unter Berücksichtigung der vorhandenen Gewinnrücklage und vorbehaltlich der notwendigen Gremienbeschlüsse und weiterer gesetzlicher Voraussetzungen auch für die Geschäftsjahre 2017 bis 2018 von einer Dividendenausschüttung von mindestens 0,50 € je dividendenberechtigte Aktie aus. Bei der Bemessung der Dividendenhöhe für die genannten Geschäftsjahre soll auch das relative Wachstum des Free Cashflows berücksichtigt werden.

Mit Blick auf die Dividende für 2016 erwägen wir, unseren Aktionären erneut die Möglichkeit anzubieten, anstelle der Auszahlung in bar die Umwandlung der Dividende in Aktien der Deutschen Telekom AG zu wählen.